长期来看，投资结果在很大程度上依赖于所选公司的质量，好公司往往可以给投资带来较好的投资回报，反之则不尽人意。对于价值投资者来说，深入研究判断公司基本面筛选好公司更是重中之重。在当前A股上市公司里，囊括了众多行业、规模大小不一的5000多家公司，我们试图发现一些能够区分好公司与差公司的基本特征，利用这些特征找出那些能够为投资者贡献良好长期回报的好公司。
按经济学的观点，公司是一个追求利润最大化的组织，即公司所创造的利润越高则越好。但不同群体对好公司的评判标准存在差异，评价方式亦是众说纷纭。有的人认为好公司不宜利润最大化，应该侧重于风险控制，将稳健发展作为好公司的前提和标准；有的人则认为好公司应该具备持续分红能力，将定期回报股东作为好公司的依据；有的人认为只有能够保持长期增长的公司才是好公司，还有其他多种方式等等，以我来看，以上几个方面都是好公司的基本特征。
作为价值投资者，判别好公司的视角需要结合过去、现在和未来，对其进行全方位、多视角判断，才能找出具备长期投资价值的好公司。虽然很难给好公司定具体的标准，但至少应该在以下方面表现更好，以保公司在激烈竞争环境中更胜一筹，比如，产品或服务质量、公司管理水平、护城河、创造利润、风险控制、增长能力等。
产品或服务质量
好的产品或服务质量是公司发展向好的基本前提，正所谓产品力或服务质量就是生命力。
2011年美的集团转型的三大主轴之一就把产品领先摆在首位，公司强调商业的本质是要提供更优质的产品，必须尊重市场基本规律，为用户提供好的产品和服务。用户购买公司的产品，使用公司产品之后，对产品或服务质量的评价至关重要，能否获得物超所值的体验将影响用户重复购买的可能。现在大家对美的的产品耳熟能详，无论是空调、冰箱，还是电饭煲，每家每户基本有几款美的产品，究其原因之一在于它们的产品力很强，从而占据较高的市场份额。
在金融服务业也是如此，招商银行的服务质量整体上更胜一筹，深得客户信赖。东方财富的售后服务反馈更为迅速，同样使公司在激烈的竞争环境中保持较好发展态势。在充分竞争市场中，产品力是决定能否成功的重要因素之一，公司需要不断地对产品做研发创新，了解消费者的需求并加以改进，从而提升产品力，才能在未来激烈竞争中保持优势，因此，好产品或服务质量是好公司应该共有的基本特征。
管理水平
好的管理水平对公司发展至关重要。
管理水平的差异将很大程度决定企业兴衰，因为管理会影响公司各个方面，比如资源配置能力、生产效率、运营风险等。更高的管理水平能够优化资源配置，提升生产效率，降低公司运营风险。不同的管理水平对员工的影响也很大，较好的管理能力可以增强员工的归属感和满意度，更容易激发员工的积极性和创造力，反之则很可能导致员工产生反感和抵触情绪，降低凝聚力。
好的管理水平不仅能将好公司变得更好，更有甚者可以带领濒临破产的公司走向辉煌，比如被称为中国“稻盛和夫”、现任上市公司协会会长的宋志平。2013年他将中国建材和国药集团两家公司带进世界500强，是中国唯一一位带领两家上市公司进入世界500强的企业家。
宋志平接管中国建材时，公司负债累累、面临破产，经过宋志平的精心管理以及一系列有效运作，公司不断发展壮大，不仅摆脱了困境还逐渐发展成为世界500强企业，可见宋志平接手公司后输出的管理能力拯救了中国建材。在宋志平的管理工作中尤其注重学习，他在北新建材当厂长时，要求干部保持学习以提高企业管理水平，并且提出“像办学校一样办工厂”，在他的带领下，北新建材由之前效益不佳的公司成长为上市公司。2009年宋志平接手国药集团，当时国药集团的销售收入360亿元，到2014年宋志平离开国药集团时，在他管理的短短五年时间里，收入增长至2500亿元，可见，好的管理水平对公司发展至关重要。
护城河
好公司与差公司的不同之处有很多，最主要的差别体现在是否拥有护城河，具备护城河的公司随着时间的推移很可能在最后胜出，因此，判断一家公司是否为好公司，需要重点关注这家公司的护城河，如果公司具备明显的护城河优势则可以将它暂时列入好公司一类，之后再做综合分析判断。
公司真正的护城河主要包括四个方面：无形资产、客户转换成本、网络效应和低成本。如果我们将上市公司分为两类的话，一类是独特的公司，即具备护城河的公司；另一类是普通公司，即不具备护城河的公司。在上市公司中真正拥有护城河的公司较少，大多数是相对普通的公司。一般来说，拥有护城河的公司通常能获得较高的利润率，公司再把丰厚的利润用于拓宽、加固护城河，巩固市场地位。护城河和盈利能力之间存在较明显的关联，盈利能力强的公司更可能拥有护城河，盈利能力较差的公司基本不具备护城河，这层关系有利于我们尽快筛选出潜藏护城河的好公司。通过历史盈利数据来筛选拥有护城的公司是一种快捷有效的方式，比如根据过去若干年的净利润率、净资产收益率等盈利指标进行判断，这些信息能够替我们初步筛选出具备护城河的好公司。从长期发展角度看，当前具备护城河的公司比还没有护城的公司大概率发展得更好，因此，护城河可以作为筛选好公司的一个关键特征。
创造利润
利润是公司生存与发展的基础，公司通过日常经营活动创造出利润，然后将利润继续用于增加生产设备、提升工艺、扩大生产规模、引进人才、优化管理等，可以进一步扩大公司在各方面的竞争优势，进而创造更丰厚的利润，因此，能够持续创造利润的公司有助于形成良性循环，即利润使公司的竞争优势增强，竞争优势增强后的公司再创造更多利润。
按经济学的观点，公司是一个盈利性组织，是一个追求利润最大化的组织，只有公司持续不断地创造利润，才有可能给股东分红。股东作为公司的出资人，对公司的经营成果有合理的预期回报，公司获得利润给股东分红，有助于增强股东对公司的投资信心，合理的股东回报有助于稳定股东关系，促进公司长期良好发展，所有这些关系都需要建立在公司能够创造利润的基础上，因此，好公司应该具备创造利润的能力。
风险控制
风险控制对公司来讲至关重要，严格把控风险是公司实现长期稳健发展的基础。对公司来说，要有效地控制风险应该在日常经营中付出真实行动，经营活动不宜过于激进，需制定风险控制计划，建立风险管理体系以真正做到有效控制风险，确保公司长期稳健发展。对于投资者来说，通过公开信息及时跟踪判断公司是否处于良好经营状态有助于辨别公司的好坏，避免遇到潜在风险较高的公司，比如查看公司的筹资方式及规模是否合理、存货和应收账款是否异常等。从筹资方式看，如果公司主要通过举债方式进行筹资且负债率很高的话，当遇到经营不顺的时候，公司将面临极大的风险，甚至有可能会威胁到生存，因此应重点关注公司的负债率。另外，从公司资金回收是否顺畅进行分析，存货是否处于相对合理水平，如果存货堆积过高将导致现金周转缓慢；公司的应收账款是否出现无法及时收回的迹象，如果应收账款的回款期限越来越长，则应该作为一个风险警示信号。通过以上信息对公司进行判断，可以将一些有潜在风险的公司排除。
增长能力
从长期来看，好公司应该保持一定的增长能力，否则在激烈的市场竞争中容易被淘汰。公司的增长通常意味着市场占有率的提升，市占率的提升要么是依靠销量提升，要么是价格有所提升，或者是量和价均有提升，无论哪一种情况的提升都说明公司在市场中的影响力有所增强，产品得到了消费者的认可从而获得更高市场份额。增长能力反应的是公司的整体竞争实力、消费者的认可程度以及对社会的贡献程度。增长能力对公司长远发展意义重大，既关系到公司的盈利能力又影响公司的长远发展。因此，公司处于激烈竞争的市场中，能够长期保持增长能力是好公司的重要特征。
